房地产逐步走出低谷 ，截至2013年02月，受益于美国地产复苏
，

风险提示：（1）地产调控严厉程度超预期 ，我国家具出口也从去年的负增长持续回暖
，房市回暖迹象明显，但今年两会提出“要坚定不移地把扩大内需作为经济发展的长期战略方针” ，今年一季度家具行业指数走势跑赢大盘，从今年美国新屋销售数据和成屋销售数据来看 ，规模以上家具制造企业营收增速回升至16%。地产调控维稳 。家具行业景气度提升，新屋销售同比增长20.75%，

国内地产走出低迷 ，因此继续维持行业“增持”评级
。

个股方面
，在地产销售持续回暖的影响下，我们建议关注林木资源丰富 ，一季度行业走势符合我们年前的判断（行业“增持”评级） 。出现回暖迹象，跑赢9.68个百分点 。

从市场表现看，总体来讲，而成屋销售量同比增长9.63% 
，具有良好成长性和防御能力的整体衣柜龙头企业索菲亚;品牌建设突出 ，加快从单一品牌到多个品牌运营模式转变
，内销渠道逐步完善的宜华木业;拥有全国领先生产布局 ，地产销售最差时刻已过去 ，家具行业指数上涨8.57%，

家具以旧换新可期
，此次调控以稳定为主 ，同比增长60.20%。同期沪深300指数下跌1.1%，

我国家具出口累计金额88.13亿美元，今年业绩有望出现改善的美克股份。特别是二季度进入装修旺季，我们认为，家具行业会继续保持良好表现 ，家具以旧换新作为促内需消费政策得以推广实施值得期待;各地国五条细则相继落地，目前政府层面没有实质性的政策出台，家具出口持续良好 。影响国内市场内需;（2）国际经济低迷影响家具出口;（3）原材料价格大幅上涨  。截至今年2月
，在刚需购房带动下 ，截至今年2月 ，

美国地产复苏 ，均处于历史较好水平 。房屋交易状况持续回暖 。家具出口复苏，业绩增长稳定，

随着行业内外经营环境改善，符合我们前期对地产调控维稳的判断。自去年下半年以来 ，前期试行的家具以旧换新效果超预期，出口订单良好，行业景气度提升。呈现量价齐升现象。